[2025. 06. 05.] 두산테스나 | 에이스테크

두산테스나 (131970)

두산테스나, SoC 가동률 회복 '주목'…"현 주가, 역사적 바닥 수준"

두산테스나, 가동률 회복에 따른 실적 반등 기대

두산테스나는 시스템 반도체 후공정에서 웨이퍼 테스트 및 패키지 테스트 사업을 영위하고 있으며, 테스트 완료 후 재배열 및 분류를 수행하는 DP(Die Preparation) 사업도 함께 운영하고 있습니다.

2025년 1분기 실적은 부진했습니다. 매출액은 593억원으로 전년 동기 대비 35% 감소했으며, 영업이익은 -191억원으로 적자 전환했습니다. 당기순이익도 -163억원으로 적자 전환했습니다. 이는 고객사의 차량용 반도체 칩 재고조정 영향으로 1~2월 매출이 급감했기 때문으로 분석됐습니다.

 

BNK투자증권과 메리츠증권은 두산테스나의 1분기 실적을 저점으로 보고 있습니다. BNK투자증권은 3월부터 SoC(System on Chip) 가동률이 50%대로 회복되고 있다며, 2025년 2분기 매출액이 759억원, 영업이익이 36억원(영업이익률 4.7%)으로 흑자 전환할 것으로 전망했습니다. 이에 따라 투자의견은 ‘매수’를 유지했으나, 목표주가는 4만1000원에서 3만2000원으로 하향 조정했습니다.

 

메리츠증권 역시 2분기부터 가동률 회복에 따라 실적이 점진적으로 개선될 것으로 분석했습니다. 2025년 1분기 SoC 매출액은 전분기 대비 64% 감소했으나, 2분기에는 차량용 SoC 가동률이 50% 수준까지 반등할 것으로 전망했습니다. 또한 하반기에는 폴더블 스마트폰향 AP 테스트 물량 증가로 가동률이 유지될 것으로 예상했으며, 감가상각비 감소도 수익성 개선 요인으로 언급했습니다. 목표주가는 3만4000원에서 3만3000원으로 소폭 하향됐습니다.

 

한국투자증권도 웨이퍼 테스트 가동률 하락 및 고객사 수요 부진을 반영해 2025년 연간 실적을 기존보다 하향 조정했습니다. 연간 매출액은 2932억원으로 전년 대비 21% 감소, 영업이익은 28억원으로 94% 감소할 것으로 추정했습니다. 다만 SoC 부문 가동률 상승에 따라 2분기 흑자 전환 가능성이 있다고 분석했습니다.

 

두산테스나는 삼성전자, SK하이닉스를 주요 고객사로 두고 있으며, CIS·RF·AP 등 고부가가치 제품군의 테스트도 수행하고 있습니다. 지난해 엔지온 인수를 통해 턴키 역량을 확보했고, 2200억원 규모의 대규모 캐파(CAPA) 증설도 진행한 바 있습니다.

대체거래소 넥스트레이드는 지난 3월 두산테스나를 거래 종목 확대 명단에 포함했으며, 현재 주가는 역사적 밸류에이션 하단 수준인 주가순자산비율(PBR) 1.0배 수준으로 평가되고 있습니다. 시스템 반도체 산업의 성장 잠재력을 고려할 때, 중장기적인 모멘텀 실현 여부에 시장의 관심이 집중되고 있습니다.

 

두산테스나 일봉

두산테스나 5분봉, 두산테스나 주봉

 

 

• 최근 반도체 관련 테마로 반등이 나온 모습임
• 장기 이평선과 앞선 캔들 구간이 지지 역할을 하고 있기 때문에, 해당 구간에서 지지를 받으면 한 차례 더 상승이 나올 수 있음
• 하지만 이 지지선이 무너질 경우 조정이 길어질 수 있으므로 손절이 필요한 구간임

 

 

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에이스테크 (131970)

에이스테크, 재무개선과 방산 신사업 등 박차…"매출 63% 순증에 흑자전환 기대"

 

에이스테크, 재무구조 개선과 방산 신사업으로 실적 반등 기대

에이스테크놀로지는 자본 확충과 수익성 높은 전장·방산 사업 인수를 통해 본격적인 실적 개선에 나섰습니다. 지난해 약 852억원 규모의 출자전환과 전략적 감자를 통해 자본잠식률을 해소하고 재무구조 개선 작업을 완료했습니다. 여기에 전장 및 방산 사업 부문을 인수하며 성장 기반도 확보했습니다.

 

회사는 올해 약 63%에 달하는 매출 성장을 기대하고 있으며, 신규 사업 효과로만 약 700억원의 매출 증가가 가능할 것으로 전망했습니다. 기존 통신장비 사업 부문도 안정적인 성장세를 유지하고 있어 흑자 전환 가능성도 제시되고 있습니다.

 

전장 부문에서는 현대차와 기아차의 1차 협력사로 자동차용 안테나와 와이어링 하네스를 공급하고 있습니다. 자율주행 및 커넥티드카 확대에 발맞춰 컨포멀 안테나, 히든형 5G 안테나, 확장형 GNSS 안테나 등 미래차 핵심 부품도 선행 개발하고 있습니다.

방산 부문은 군용 통신안테나, 위성안테나(ESA), RF 모듈, 레이더 안테나 등을 국내 체계업체에 공급 중이며, 위성통신 기반 기술 트렌드에 맞춰 차세대 위성통신 장비 개발에도 집중하고 있습니다. 글로벌 자주국방 기조 확산 속에 양산사업이 증가하며 안정적인 매출과 수익성이 기대되고 있으며, 항재밍 GPS 안테나 공급을 통해 해외 고객 다변화에도 속도를 내고 있습니다.

 

2025년 5월 30일, 에이스테크는 케이엠더블유와 함께 상한가를 기록했습니다. 이날 통신장비 테마주가 전반적으로 강세를 보였으며, 에이스테크는 29.8% 상승했습니다. 오이솔루션, 이노와이어리스, RFHIC 등도 큰 폭의 오름세를 보였습니다. 최근 조정을 받았던 통신장비 섹터는 이날 3.39% 상승하며 강한 반등세를 나타냈습니다.

 

에이스테크는 RF부품 및 기지국 안테나 등 통신장비를 제조하는 기업으로, 이번 상승세는 통신장비 테마 전반의 반등과 맞물려 나타났습니다. 최근 5일간 외국인이 관련 종목을 약 79.58억원 순매수한 것으로 나타났으며, 기관과 개인은 각각 순매도했습니다.

다만, 에이스테크의 퀀트 재무 점수는 26.29점으로 통신장비 관련주 평균에 비해 수익성, 안정성, 성장성 측면에서 다소 낮은 평가를 받고 있습니다. 그럼에도 불구하고 재무구조 개선 및 신사업 모멘텀 확보에 따른 실적 반등 기대감은 여전히 유효한 상황입니다.

 

에이스테크 일봉

에이스테크 5분봉, 에이스테크 주봉

 

 

 

• 방산 관련 이슈로 인해 주목을 받고 있는 종목임
• 최근 상승 이후 눌림목 구간에 있으며, 장기 이평선과 스윙 지점 캔들이 밀집해 있어 재차 상승이 나올 수 있는 자리임
• 다만 해당 구간에서 지지가 이뤄지지 않고 이탈할 경우 추세가 깨질 수 있으므로, 빠르게 손절해야 하는 구간임

 

 

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